每周高频观察

时间： 2023-02-27 04:01     

【天风研究·固收】 孙彬彬

1. 一级市场：下周地方债净融资额862.27亿元

根据已公布的利率债招投标计划，从2月27日至3月5日将发行3支利率债，发行规模共1741.14亿元，其中国债1支，地方政府债26支，政策银行债4支。

基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额-3361.1亿元，地方债净融资额862.27亿元，政金债净融资-473.5亿元。

2. 二级市场：本周国债、国开债利率走平

全周来看，10年期国债收益率持平在2.91%，10年国开债收益率持平在3.08%。1年与10年国债期限利差收窄6BP至62BP，1年与10年国开债期限利差收窄3BP至61BP。

3. 流动性观察：资金面均衡偏松

本周央行公开市场全口径净回笼1220亿元，资金面均衡偏松。

2月20日-2月24日，央行OMO每日逆回购到期分别为460亿元、910亿元、2030亿元、4870亿元和8350亿元，期间央行每日逆回购投放分别为2700亿元、1500亿元、3000亿元、3000亿元和4700亿元，同时2月23日有500亿元国库现金定存发行。

本周半年期、一年期票据利率上行；同业存单发行利率继续上行，逼近政策利率。

4. 实体数据观察：工业生产开工情况继续改善

4.1. 工业生产与投资

工业生产：本周汽车轮胎开工率、石油沥青装置开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率较上周均有不同程度回升，钢厂高炉开工率与上周持平。

投资端：本周螺纹钢表观消费量继续回升，沥青价格小幅回落，水泥价格维持震荡。

4.2.  消费与通胀

消费端：本周商品房销售继续回升。汽车销售方面，2月19日当周乘用车市场零售26.6万辆，环比减少5.04%；乘用车市场批发32.4万辆，环比增加13.71%。

通胀：本周猪肉价格、蔬菜价格维持震荡，周五分别收至20.78和5.75元/千克；本周原油价格小幅回落，周五收至82.04美元/桶。

5. 海外观察：海外主要债券收益率多数上行

本周美元指数上行至105.26；本周美元兑人民币中间价波动上行，2月24日收至6.8942。

本周海外主要债券收益率多数上行。10年美债到期收益率上行13bp至3.95%，10年德债到期收益率下行7bp至2.46%。