淳厚基金顾伟：把握大制造与大消费的时代机遇

时间： 2024-12-10 05:52     

近期A股市场企稳回暖，多个板块机会持续涌现。淳厚欣颐一年持有基金经理顾伟表示，地产企稳可能给国内经济带来托底向上的作用，与基本面相关性较高且业绩能够兑现的个股或具备一定的上涨潜力。

基于对宏观形势的乐观判断，顾伟中长期看好大消费与大制造两个方向，大消费包括食品饮料、港股互联网、家电、汽车、医药等，大制造包括出口亚非拉国家的制造业企业、高端制造业以及以人工智能为代表的新兴产业。顾伟表示，操作思路以精选个股为主，适当的时候可能会关注一些高弹性板块机会。

淳厚欣颐一年持有基金经理顾伟

A股吸引力逐步提升

在A股市场最近这轮反弹之中，除了纯题材行情之外，顾伟关注到了基本面出现的积极变化：“最典型的就是房地产板块的止跌回稳。目前一线城市二手房交易价格持续回暖，地产企稳能够给基本面带来托底向上的作用，所以跟基本面相关性较高且业绩能够兑现的个股或具备一定的上涨的潜力。”

除了货币政策维持宽松之外，随着财政政策陆续落地，诸多政策压制逐步放松，顾伟判断，无论是经济环境还是市场流动性可能都在发生一定的转向。

“今年四季度的高频数据目前已经开始出现相对回暖迹象，比如10月全球制造业PMI为近5个月来首次回升，此外汽车、家电、家居等以旧换新补贴持续发放，无不体现出政府在扩大内需方面的重视程度。”展望明年，顾伟预计内需板块或将有所表现。

虽然近期游资行情持续上演，但在顾伟看来，由此带来的增量资金可能会逐步沉淀下来。一方面，国内依赖地产增值的路径可能需要进一步维系；另一方面，利率持续下行或将影响债券收益；此外，以ETF为代表的指数基金在目前这一轮行情中吸引了大批量个人投资者入市。综合来看，在此次A股出现赚钱效应之后，股票资产的吸引力或将逐步抬升。

关注大制造和大消费机会

在偏自下而上的投资风格下，顾伟表示更希望赚中长期企业每股盈利（EPS）的钱。板块系统性拔估值的钱相对会赚得更快，但他考虑在具有充分流动性溢价的时候可能参与一点，不会把大仓位压上去，大部分还是以精选个股为主，适当的时候关注一些高弹性板块机会。

结合对宏观形势的乐观判断，顾伟目前可能在中长期方向看好大消费与大制造方向。一方面，大消费主要包括食品饮料、港股互联网、家电、汽车、医药等行业，“由于这些行业的公司盈利增速较低，所以就需要对其他方面提出更高的要求，比如会关注提高对中小股东的回报率。如果分红、回购有积极表现，我们会考虑长期持续参与。”

对于大制造板块，顾伟目前看好三个细分方向：一是对向亚非拉国家出口有优势的制造业企业，因为这一方面的需求可能维持5至10年；二是包括新能源车、光伏、机械、半导体在内的高端制造业企业，需要从中筛选出需求稳定、成本曲线陡峭，以及别人不挣钱它还在挣钱的公司；三是以人工智能、机器人、低空经济为代表的新技术创造新需求机会，不排除量产之后会有企业能够走出来。

“未来如果经济情况更乐观，我可能会加大对大制造方向的关注，反之则可能更倾向于大消费。”对于制造业企业，顾伟主要关注的是订单兑现情况。如果他在跟踪时发现某个公司出现没有进入到相应的产业链或者进入了产业链但没拿到龙头地位、以牺牲资产负债表和现金流的方式拿到订单等情况，他可能会选择卖出；对于大消费企业，如果细分需求出现变化，他会选择定价能力更强、抗风险能力更强、投资者回报更好的龙头企业。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。近期关注行业不代表实际投资情况或投资建议。请投资者认真阅读基金的《基金合同》，《招募说明书》，《产品资料概要》等文件，了解基金风险收益特征，并判断基金是否和投资者风险承受能力相适应。

CIS