欢迎光临每日财富网!

今天是 2024年12月26日 星期四

关注财经热点

一起实现我们的中国梦

全球股市

热门搜索:概念股金融股票

当前位置: 首页 > 债券

风险定价 | 权益超卖幅度目前尚不极致 - 7月W1(天风宏观林彦)

6月第5周(6月24日-6月28日),美股三大指数涨跌互现,Wind全A窄幅震荡,日均成交下跌至6661亿元。30个一级行业中,银行、石油石化涨幅领跑,非银行金融和计算机及房地产表现靠后。信用债指数上涨0.11%,国债指数上涨0.43%。

权益

6月第5周,Wind全A的风险溢价处在【偏高】水平位置(中位数上0.7倍标准差,76%分位)。沪深300风险溢价小幅上涨至63%分位、中盘股(中证500)上涨至55%分位,上证50的风险溢价也上升至53%。金融、周期、成长、消费的风险溢价为40%、42%、76%、96%分位(详见图4),消费目前的估值性价比最高。

6月第5周,所有风格的交易拥挤度都在继续下行,但目前超卖幅度并不极致。大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值、小盘成长的拥挤度分别为71%、41%、66%、43%、45%、35%历史分位。(详见图5)。市场风险偏好进一步走差。成长风格整体性价比吸引力仍略强于大盘和中盘价值。宽基和板块上、沪深300、上证50、金融和周期的交易拥挤度略高于中性,Wind全A、中证500交易拥挤度略低于中性,消费和成长的交易拥挤度偏低(详见图6)。中证红利指数的拥挤度高位回落,但交易上盈亏比依旧不高(详见图7)。

6月第5周,30个一级行业的平均拥挤度有所下降(38%分位),目前处于偏低位置,但不极端。拥挤度最高的为银行、交通运输和电力及公用事业;消费者服务、传媒和综合的拥挤度最低。(详见图8)

债券

6月第5周,受跨季需求影响,流动性溢价上升至47%分位,流动性环境有所收紧,但仍处在【中性偏宽松】区间内。市场对未来流动性收紧的预期下降至35%分位,对宽松的积极定价有所收敛。期限价差上升至22%分位,长端相对于短端性价比一般;信用溢价处在1.2%分位左右,信用下沉策略的性价比处于低位。

债券的交易拥挤度多数企稳回升,利率债的短期交易拥挤度上升至74%分位,交易维度上盈亏比下降至中低。信用债的短期交易拥挤度回升至69%分位。但可转债的短期交易拥挤度下降至20%分位。

商品

能源品:6月第5周,布油上涨至在86.4美元/桶。美国石油总储备上升17万桶,战略储备维持稳定,逐渐进入旺季,垒库体现出需求增强并不明显。

基本金属:6月第5周,有色价格涨跌互现。铜下跌2%,沪铝下跌1.14%,沪镍上涨0.08%。

贵金属:伦敦金现货价格下跌0.35%。6月第5周,现货黄金ETF的仓位下降至3778.26吨,机构投资人的仓位仍处在相应低位。黄金中期配置价值依旧非常有吸引力。黄金的短期交易拥挤度下降至78%历史分位,但目前交易吸引力仍不高,但较前期有所上升,COMEX黄金的非商业多头持仓拥挤度变化不大,目前处在99%的历史高位,短期内看多的黄金交易机会较难把握。

汇率

6月第5周,美元指数收于105.84。在岸美元流动性溢价下降至33%分位,离岸美元流动性溢价上升至47%分位,美元流动性环境维持在【中性偏宽松】区间内。

离岸人民币汇率上升至7.26。中美实际利差的历史分位数仍低于中性,从赔率上看,人民币目前吸引力不强。

海外

6月第5周,降息预期继续小幅下降。CME的美联储观察显示,市场预期首次降息时间点仍为九月,全年降息次数预期接近两次。我们认为,美国经济数据走弱是对货币政策隐含收紧的“再适应”,不宜以4月数据外推美国经济走势,不宜对降息预期转向乐观

6月第5周,10Y美债名义利率上涨至4.4%,10Y美债实际利率上涨至2.1%,10年期盈亏平衡通胀预期上涨至2.3%。美国10年-2年期限利差倒挂幅度下跌至35bps。

6月第5周,美股三大指数涨跌互现。标普500下跌0.08%、纳斯达克上涨0.24%,道琼斯下跌0.08%。标普500、道琼斯和纳斯达克的风险溢价保持稳定,分别位于35%、13%和11%分位。美国投机级信用溢价处在5.5%的低位,投资级信用溢价则处在13.2%分位,美国信用环境宽松。

地缘冲突进一步升级;经济复苏斜率不及预期;货币政策超预期收紧

宋雪涛 首席研究员

美国北卡州立大学经济学博士,发表有CF40专著、学术论文、央行工作论文等。2018、2019、2020年金牛奖全市场最具价值分析师,2021年金牛奖最佳分析师,2020、2021、2022、2023年Wind金牌分析师、上证报最佳分析师,2019、2020、2021、2023年新浪金麒麟分析师,2020、2021、2022年入围新财富最佳分析师,2023年新财富最佳分析师(第5)。

林   彦 | 研究员

本文来源于网络,不代表每日财富网立场,转载请注明出处
我要收藏
0个赞
转发到:
推荐阅读
  • 金十数据分析师指出,全球利率的下降将导致资本流入美债,鉴于美联储不会对抗市场利率,美联储或将在2025年降息四次。管理着超过10亿美元资金的Navellier & Associates创始人兼首席投资官路易斯·纳维利尔(Louis Nave[全文]
    2024-12-25 05:24
  • 利率债二级周一债市情绪积极,成交量小幅回落。国债期货10Y主力合约高开后震荡走低,最终全天收跌0.1%,振幅0.336%。联动银行间利率债现券下行。  公开市场方面:【中国央行逆回购操作当日实现净回笼6435亿元】中国央行今日开展1096亿[全文]
    2024-12-24 05:59
  • 巴拿马总统驳斥特朗普言论:国家主权和独立不容侵犯当地时间12月22日下午,巴拿马总统何塞·穆利诺发表讲话驳斥美国当选总统特朗普关于巴拿马运河的言论,他强调巴拿马运河为巴拿马所有,巴拿马的国家主权和独立自主不容侵犯。巴拿马总统何塞·穆利诺 央[全文]
    2024-12-24 05:59
  • 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ◇作者:澳门国际银行经济研究中心主任任涛◇本文原载《债券》2024年11月刊摘 要本文在初步分析葡语国家概况的基础上,剖析了葡语国家债券市场的基本特征、现状和优[全文]
    2024-12-21 04:30
阿里云服务器

Copyright 2003-2024 by 每日财富网 caifu.weiqipai.cn All Right Reserved.   版权所有

未经授权请勿转载 | 网站所有内容来源于网络,如有侵权联系我们删除。