一年一度的“跨年行情”，机会在哪里？

时间： 2024-12-13 06:05     

（来源：浙商基金微视界）

岁末年初，又到了“跨年行情”的火热讨论期，作为每年的黄金交易窗口，行情一触即发。

跨年行情

所谓跨年行情，一般指的是A股市场“年底到次年年初”这段期间的阶段性上涨行情。年度交接之际，基于投资者对次年经济、政策、盈利、流动性等方面的预期改善，出现的投资者积极布局、带来一轮上涨行情的情况。

今年以来924行情引发全球投资者关注，放量急涨后，市场又进入震荡格局。今年的跨年行情是否还值得期待？应该从哪些方向进行布局？

数据来源wind；指数过往走势不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。

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当前是否还有“跨年行情”？

 “跨年行情”的背后，往往是政策面、基本面、资金面的协同发力。当前市场环境是否满足这些条件呢？

政策面：积极消息陆续发布

12月2日，2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在京开幕，央行行长潘功胜表示，明年中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。

12月5日，《时事报告》杂志刊登财政部部长蓝佛安署名文章《加快落实一揽子隐性债务化解政策》。文章指出，要加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益……

12月6日，新华社发表评述表示，中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间，一系列更积极政策已在紧锣密鼓谋划推进中。

房地产政策陆续出台，一线城市取消普通住宅与非普通住宅的区分标准，出台相应的税收优惠政策等，楼市开始出现企稳信号。

12月9日，中共中央政治局召开会议，会议提出，2025年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

基本面：国内经济数据边际改善

随着一揽子增量政策落地，国内经济呈现企稳回升态势。根据统计局数据，10月国民经济运行稳中有进，部分关键经济指标已经有所回升，社会预期持续改善，反映出消费需求和生产活动的逐步回暖，表明前期政策的累积效应正在逐步释放。同时，这些数据的改善也提示我们，尽管经济恢复可能仍需时间，但已经出现了向好的边际变化，为未来经济的进一步回暖奠定了基础。

根据中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据，11月份的制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，连续3个月回升且强于季节性。

流动性：海外不利因素边际改善

前期关注的美国大选，美元指数走强，美债利率大幅上升，人民币承压。近日，美元指数已阶段见顶回落，汇率边际修复。并且，前期市场对于美国10年期国债利率过度定价，现亦有所回落。

央行三季度货币政策执行报告中，明确表示了宏观流动性的宽松；同时924行情以来，A股单日的日均成交额火热，虽然市场开启震荡模式，但是wind数据显示，11月A股市场的日均成交额达到了1.97万亿元，成交额强劲的背后反映出投资者活跃度明显提升。

综上来看，跨年行情依然值得期待。

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如何布局“跨年行情”？

在具体的配置策略上，建议大家还是使用今年以来市场频频提起的“杠铃策略”。一端聚焦政策关注的新质生产力方向和新一轮产业周期崛起，如半导体、AI应用、军工等；另一端关注红利等相对稳健板块。

关注政策动向

2024年两会提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。发改委自今年2月开始就已多次组织各地方相关部门梳理储备2024年能开工建设的超长期特别国债项目，万亿超长期特别国债于5月起陆续发行、提供资金支持。7月25日，发改委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确资金安排、提出将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

12月7日央视新闻报道，据国家发展改革委消息，截至目前，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。

PS：超长期特别国债重点支持“两重”建设的粮食安全、能源安全、产业供应链安全等8个具体方向和科技研发、能源原材料、绿色产业体系、重点行业设备更新和技术改造等17个具体投向。

关注创新主题

受海外局势影响，国内自主可控逻辑的重要性大幅提升，加大科技创新力度，有利于我国减少对海外供应链的依赖，提升全球经济竞争中的核心竞争力。从国内来看，国家进入高质量发展、新旧动能转换的关键期，加快推动产业结构升级，大力发展新质生产力是政策的重中之重；从产业层面来看，战略新兴产业和未来产业中，多数领域业绩增速可期，未来发展潜力巨大；当前科技产业正处于新一轮向上的大周期中，以人工智能为代表的新一代信息技术正在各领域加快落地，或成为未来影响社会的重要方向。

关注困境反转企业

当前政策主线之一是促消费、惠民生，步入2025年，需求侧政策应出尽出，超长期特别国债加量发行，房地产开发增速有望迎来拐点，基本面向好很大程度上将改善投资者预期。消费受益于财富效应修复和收入预期改善，或迎来困境反转的契机。

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