国联基金细析：2025年经济政策积极，股市债市繁荣可期

时间： 2024-12-13 06:04     

随着12月9日中共中央政治局会议的召开，2025年经济工作的蓝图已初步展卷。国联基金深入解读会议精神，与投资者共话政策变化背后的投资机遇。在一系列政策信号的指引下，应当如何把握投资机会，实现财富的稳健增长？

与去年相比，本次会议的总纲部分有三个显著的变化。首先，会议明确提出要实施“更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”，这一表述相较于2023年的“加大宏观调控力度”更为积极。其次，会议首次将稳住楼市和股市作为重要目标，并放在第一段进行强调，显示出对两大市场的高度重视。过去12月的政治局会议中，很少提及楼市，更未提及股市，而此次会议的明确态度无疑为市场注入了信心。最后，会议还提到了外部冲击，显示出对外部冲击的明确认识。

在财政和货币政策的表述上，也显得更加积极。会议提出要实施更加积极的财政政策，以及适度宽松的货币政策，并加强超常规逆周期调节。财政政策的表述接近2020年的水平，而货币政策的表述则与2009-2010年相同。这是财政和货币表述组合首次同时出现，结合前期部委的表态，市场对财政加码和货币宽松已有一定预期。虽然当前环境下汇率约束依然存在，难以复制2009年的大幅降准降息，但可以预期2025年的货币政策力度将更大。

2024年OMO利率下调30BP，5年期LPR降息60BP，而2025年的降息幅度预计不会小于2024年，OMO降幅预计在40-50BP之间。

在执行方面，会议将提振消费放在首位。会议指出，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，这一表述相较于去年更为突出，甚至排在了科技创新之前。同时，会议也不再提及“加强经济宣传和舆论引导”。这预示着后续消费领域的支持性政策将确定性加码。目前市场预期，2025年支持消费品以旧换新的体量将较2024年至少翻倍，支持范围也将进一步扩大，对消费将起到明显的提振作用。

此外，会议还提出要加大区域战略实施力度。相较于去年的“区域协调发展”，此次表述有所加强。预计对重点区域如四川省“战略腹地”、新疆“一带一路桥头堡”、西藏国家重点项目、东北“冰雪经济”、运河项目等的支持力度将加大，这些区域的相关投资机会值得关注。

会议还特别强调了民生领域的支持。会议提出“要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感、幸福感、安全感”，这一表述相较于去年明显加强。会议多处表现出对社会稳定关注度的提升，强调社会大局的稳定。在此背景下，未来生育补贴、财政补贴、社保医保等有望得到进一步推动，人民群众的生活保障水平将得到进一步提升。

在此背景下，国联基金对股票市场保持乐观态度。市场对于2025年政策的积极预期在本次政治局会议中得到了进一步确认，会议的表述对于投资者而言甚至是超预期的。随着未来政策协同方向的明确，政策持续性可期，前期相对滞涨的顺周期板块有望得到重新关注和修复。

债市同样在本次政治局会议中看到了新的机遇：会议略超市场预期的定调和政策范围的扩张，预计将为权益市场带来明显的风险偏好提升。同时，宽松的流动性环境也将为估值的提升提供有力支撑。

站在中长期的视角来看，较低的利率环境是当前经济走向复苏的必要条件之一。在当前政策组合下，全社会的投融资需求正在逐步恢复。特别是会议采用与2008-2009年金融危机时期相同的“适度宽松”来形容货币政策，这意味着对汇率的管控力度或有所下降，货币政策将先行一步，为明年流动性的宽松提供了较高的确定性。因此，对于债市而言，依然存在着较好的投资机会。

本次政治局会议不仅为2025年的经济发展定下了积极的基调，更为市场注入了强大的信心。随着后续各项政策逐步落地实施，明年经济的发展态势值得期待。国联基金将持续关注市场动态，把握政策脉搏，跟随国家政策导向，积极布局未来，为投资者提供更加精准、高效的投资服务，以专业的投资能力和敏锐的市场洞察力，助力投资者把握新的经济机遇。