【方正金工】公募基金市场规模突破32万亿元，被动指数基金持股市值反超主动权益基金

时间： 2024-10-31 05:18

（来源：市场投研资讯）

本文来自方正证券研究所于2024年10月30日发布的报告《公募基金市场规模突破32万亿元，被动指数基金持股市值反超主动权益基金》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，分析师：刘洋 S1220522100001，庞敏

S1220524040002。

摘要

1、基金表现回顾

主动权益基金：普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合基金周收益中位数分别为1.00%/0.95%/0.63%/0.40%，正收益基金数量占比超半数；各类主动权益基金涨多跌少，新能源主题基金表现最佳，周收益均值为4.79%，国防军工和中游制造主题基金平均涨幅也均超过2%；金融地产和港股主题基金表现不佳，平均下跌0.81%和0.62%；全市场基金（主动管理）和主动量化基金周收益均值分别为1.27%和1.73%。

固定收益基金&含权债基：纯债基金净值遭遇下跌，短期/中长期纯债基金周收益率中位数分别为-0.03%和-0.13%；含权债基表现分化，一级债基周收益中位数为-0.07%，二级债基和偏债混合基金净值微涨，周收益率中位数分别为0.01%和0.03%。

指数型基金：各类宽基指数标的连周遭遇放量赎回，科创创业、大市值、中小市值板块全周分别净流出259.2亿元、117.6亿元和110.2亿元；黄金ETF获市场资金集中申购，带动商品ETF板块净流入71.8亿元。300/500/1000指增基金的超额收益均值分别为-0.20%/-0.66%/-0.37%，三大指增产品全部跑输对标指数。

FOF基金：各类FOF基金净值集体上涨，高权益仓位FOF表现占优，普通FOF-偏股/目标日期-[2045年,2060年]/ 目标风险-积极基金周涨幅均值分别为3.02%、2.49%和2.28%；低权益仓位FOF弹性偏弱，普通FOF-偏债/目标风险-稳健/目标日期-[2025年,2035年）基金平均涨幅均在1%以内。

2、基金成立及发行

全市场新成立基金12只，合计募资69.86亿元，募资规模较前周回落。

全市场新发行基金35只，主动权益/固定收益/含权债基/指数/量化策略/FOF基金新发数量分别为2只/2只/1只/28只（1只含发行已结束基金）/1只/1只。多达20家公司新发行跟踪中证A500指数的指数型基金，覆盖ETF联接、场外指数、增强指数基金三大类型，对应的新发基金数量分别为10只、9只和1只。

全市场新申报基金共27只，包括主动权益基金8只、固定收益基金9只、指数型基金9只和其他类型基金1只。华夏基金新申报一只上证科创板200ETF；永赢、建信、路博迈各申报一只中证A500的增强指数基金。

3、基金市场重要资讯

公募规模首破32万亿，ETF获得大幅申购；A股持仓市值首超主动基金，被动指数基金话语权提升；首日募超200亿元，中证A500上演发行大战；三大公募参与首批互换便利，助力A股流动性提升。

本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险。

1 主要市场指数周度表现回顾

1.1 宽基指数：A股主要指数全面上涨，港股市场指数连周下跌

最近一周（1021-1025），A股主要指数全面上涨，北证50指数连周大涨，周涨幅高达16.61%，中证500和中证1000指数双双涨超3%，沪深300指数上涨0.79%；港股市场连周下跌，恒生指数和恒生科技指数分别下跌1.03%和1.37%；美股市场震荡调整，标普500指数下跌0.96%，纳斯达克100指数上涨0.14%。

债券市场方面，中债-新综合财富指数下跌0.24%；商品资产方面，原油和黄金价格本周分别上涨4.37%和1.13%。

主要市场指数PE估值除创业板指外，均处于2015年以来40%分位以上；沪深300最新PE-TTM估值为12.86倍，处于57%分位水平；创业板指数最新PE-TTM估值为32.42倍，处于17%分位水平。

1.2 行业指数：银行行业连周下跌，电力设备、综合行业涨超8%

行业指数方面，除银行、非银金融、计算机三个行业下跌外，其余申万一级行业全数实现上涨，电力设备行业强势领涨，周涨幅高达9.10%，综合、轻工制造、传媒、环保四个行业周涨幅超过4%。

估值方面，房地产行业最新PE-TTM为37.31倍，处于100%分位，为2015年以来的历史最高位，非银金融、电子等行业当前估值也处于历史高位；公共事业、社会服务等行业当前估值处于2015年以来的历史低位。

2 主动权益基金周度表现复盘

2.1 收益分布：各类主动权益基金中位收益均为正值

最近一周（1021-1025），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益中位数分别为1.00%/0.95%/0.63%/0.40%，正收益基金数量占比超过半数，部分绩优产品周收益超15%。

年初以来（0101-1025），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金收益率中位数分别为5.52%/5.45%/4.55%/7.39%，头部绩优产品累计收益超60%。

2.2 行业主题基金：新能源基金平均涨超4%，金融地产、港股基金整体下跌

分类型来看，最近一周（1021-1025）各类主动权益基金涨多跌少，新能源主题基金表现最佳，周收益均值为4.79%，国防军工和中游制造主题基金平均涨幅也均超过2%；金融地产和港股主题基金表现不佳，平均下跌0.81%和0.62%；全市场基金（主动管理）和主动量化基金周收益均值分别为1.27%和1.73%。

年初以来（0101-1025），不同类型主题基金涨多跌少，金融地产主题基金平均上涨27.37%，领先其他主题基金，另有周期、港股、TMT主题基金年初以来平均涨幅超过10%；医药生物主题基金表现糟糕，年初以来平均下跌8.05%。

3 固定收益基金周度表现复盘

3.1 收益分布：纯债基金净值遭遇下跌，二级债基/偏债混合基金净值微涨

最近一周（1021-1025），纯债基金净值遭遇下跌，短期纯债和中长期纯债基金周收益率中位数分别为-0.03%和-0.13%；含权债基表现分化，一级债基周收益中位数为-0.07%，二级债基和偏债混合基金净值微涨，周收益率中位数分别为0.01%和0.03%。

年初以来（0101-1025），短期纯债/中长期纯债/一级债基金的收益率中位数在2.1%-2.9%之间，整体表现好于货基；二级债基和偏债混合基金年初以来收益率中位数分别为3.51%和4.05%，部分头部绩优产品年初以来涨幅超15%。

4 指数型基金周度表现复盘

4.1 被动指基：各类宽基标的遭遇放量赎回，三大板块净流出额均超百亿元

分类型来看，最近一周（1021-1025）多数类型指数基金实现上涨，新能源主题及全市场宽基指基领涨，平均涨幅高达8.2%和5.9%；海外指基和金融地产主题指基整体下跌，平均跌幅均为1.0%。

ETF资金流动方面，各类宽基指数标的连周遭遇放量赎回，科创创业、大市值、中小市值板块全周分别净流出259.2亿元、117.6亿元和110.2亿元；黄金ETF获市场资金集中申购，带动商品ETF板块净流入71.8亿元。

最近一周（1021-1025），市场资金继续增持中证A500ETF，国泰中证A500ETF全周净流入43.95亿元，最新规模突破百亿元大关，景顺长城和富国两家公司旗下产品净申购额也均超过10亿元；黄金ETF获市场资金集中申购，华安黄金ETF全周净申购24.25亿元，博时、国泰、易方达旗下产品净申购额均超10亿元。

净流出方面，跟踪不同核心宽基指数的头部ETF标的连周遭遇大额赎回，华泰柏瑞300ETF全周净流出额高达113.99亿元，易方达创业板ETF、华夏科创50ETF、南方1000ETF、华夏50ETF等标的净流出额也均超过30亿元。

4.2 增强指基：300/500/1000指增产品全部跑输对标指数

最近一周（1021-1025），300/500/1000指增基金的超额收益均值分别为-0.20%/-0.66%/-0.37%，三大指增产品全部跑输对标指数。

年初以来（0101-1025），300/500/1000指增超额收益均值分别为0.33%/0.95%/1.69%，集体跑赢对标指数，头部绩优产品超额收益在10%左右。

5 FOF基金周度表现复盘

5.1 收益分布：各类FOF基金净值集体上涨，高权益仓位FOF平均涨超2%

分类型来看，最近一周（1017-1023）各类FOF基金净值集体上涨，高权益仓位FOF表现占优，普通FOF-偏股/目标日期-[2045年,2060年]/ 目标风险-积极基金周涨幅均值分别为3.02%、2.49%和2.28%；低权益仓位FOF弹性偏弱，普通FOF-偏债/目标风险-稳健/目标日期-[2025年,2035年）基金平均涨幅均在1%以内。

年初以来（0101-1023），各类FOF基金平均收益均为正值，中高权益仓位FOF涨幅领先，目标风险-积极/普通FOF-偏股型基金涨幅均值分别为5.80%和5.00%，表现相对领先，普通FOF-偏债/目标日期-[2025年,2035年）/目标风险-稳健三类低权益仓位基金周涨幅均值在3%左右。

6 其他类型基金周度表现复盘

6.1 主动QDII基金平均收益为0.93%

最近一周（1018-1024）主动QDII基金平均收益0.93%，南方中国新兴经济领涨，周涨幅高达6.26%，另有银华全球新能源车量化优选、华夏新时代、汇添富全球汽车产业等多只基金周收益超过5%。

6.2 REITs基金平均收益为-0.6%

最近一周（1021-1025）REITs市场基金周收益均值为-0.6%，易方达广开产业园REIT和华夏华润商业REIT周涨幅双双超过1%。

7 基金成立与发行回顾

7.1 基金成立：市场新成立基金12只，合计募资69.86亿元

最近1周（1021-1025），全市场新成立基金12只，合计募资69.86亿元，募资规模较前周有所回落。

指数型基金新成立数量最多，为6只；广发基金和华泰柏瑞基金各新成立一只港股ETF基金，跟踪指数分别为恒指港股通指数和恒生消费指数。

主动权益/固定收益/含权债基新成立数量分别为2只/2只/2只；申万菱信季季瑞三个月持有纯债（中长期纯债）、景顺长城景颐合利（二级债基）、招商安宁（二级债基）募资规模均超过15亿元。

7.2 基金发行：20家公司集中发行中证A500相关指数基金

最近1周（1021-1025）全市场新发行基金35只，主动权益/固定收益/含权债基/指数/量化策略/FOF基金新发数量分别为2只/2只/1只/28只（1只含发行已结束基金）/1只/1只。

指数型基金方面，多达20家基金公司发行了跟踪中证A500指数的指数基金，覆盖ETF联接基金、场外指数基金及增强指数基金三大类型，对应的新发基金数量分别为10只、9只和1只；除此之外，广发基金新发一只中证港股通汽车产业ETF基金，万家基金新发一只上证科创板成长ETF基金。

注：不统计本周已结束发行的基金。

7.3 基金申报：华夏基金新申报上证科创板200ETF

最近1周（1021-1025）全市场新申报基金共27只，包括主动权益基金8只、固定收益基金9只、指数型基金9只和其他类型基金1只。

主动权益基金方面，光大保德信基金和平安基金各新申报一只红利主题基金，前者采用量化策略进行运作管理；睿远基金新申报一只港股主题基金。

指数型基金方面，华夏基金新申报一只上证科创板200ETF基金；永赢、建信、路博迈三家基金公司各新申报一只对标中证A500指数的增强指数基金。

8 基金市场重要资讯

8.1 公募规模首破32万亿，ETF获得大幅申购

10月23日，中国证券投资基金业协会发布2024年9月公募基金市场数据。数据显示，截至2024年9月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家，以上机构管理的公募基金资产净值合计32.07万亿元。这是我国公募基金总规模首次突破32万亿元。今年以来，公募基金的总规模先后在4月、5月份分别突破30万亿元、31万亿元的门槛，屡创新高。相比2023年末，公募基金今年内规模增长了4.46万亿元，年内规模增幅高达16.19%。

8.2 A股持仓市值首超主动基金，被动指数基金话语权提升

在今年以来的跌宕起伏行情中，被动指数基金逆势飙涨，不到1年时间，规模增长超万亿元。最新数据显示，被动指数基金持有A股市值，已经超越主动权益类基金的持仓市值，话语权显著提升。根据最新披露的基金三季报，被动指数基金持有A股总市值，首次超越了主动权益类基金的持仓市值。今年三季度，公募基金持有A股市值增长23.34%，截至三季度末持仓市值为6.19万亿元。从持股市值占A股市值比例来看，较二季度末的6.83%提升0.54个百分点至7.37%，创2010年以来的最高水平。8.3 首日募超200亿元，中证A500上演发行大战10月25日，20只中证A500场外指数基金集体发售，开售第一天便上演了一场发行大战。证券时报·券商中国记者从渠道了解到，截至下午3时，20只中证A500场外指数基金仅在银行渠道已经募集了超200亿元，其中泰康中证A500ETF联接基金在招商银行募集了约55亿元，广发中证A500指数基金在中国银行募集约30亿元，此外，景顺、博时、南方、嘉实、华夏、易方达等多家公司的产品，在主要销售渠道的募集规模超过了10亿元。与此同时，上市刚满一周的首批10只中证A500ETF的规模已经实现翻倍。Wind数据显示，截至10月24日，10只中证A500ETF最新规模达到410.54亿元，较上市之初的200亿元增幅105%。

8.4 三大公募参与首批互换便利，助力A股流动性提升

在市场万众期待下，首批SFISF（证券、基金、保险公司互换便利）于10月18日正式落地。根据证监会官网消息，目前获准参与SFISF操作的金融机构有20家，首批申请额度已超2000亿元，华夏基金、易方达基金和嘉实基金三家公募参与其中，凸显了公募基金在维护市场稳定运行的积极作用。

9 附注及风险提示

9.1 附注

1、报告中相关基金类型的数量和平均收益统计的基金池要求：被动指数基金要求成立满1月，主动管理基金要求成立满3月，此外仅统计非ETF联接的初始基金；

2、报告中的收益统计不包含资管大集合转公募的产品；发行数量统计不包含转型基金、非初始基金；发行规模统计不包含转型基金。

9.2 风险提示