千禧年究竟是一家怎样的机构

时间： 2024-10-31 05:16     

提及“千禧年（Millennium）”这一术语，对于许多人而言或许并不陌生，然而，大多数人的认知或许更多地源于国内量化投资领域的顶尖人物在其辉煌履历中的提及。

当我们深入探究那些引领量化投资潮流的机构核心成员的背景时，不难发现，“Millennium”这个名字如同一个闪耀的印记，频繁地出现在他们的职业旅程之中，彰显着其在业界的非凡影响力和深厚底蕴。

自1989年成立以来，千禧年基金在长达约31年的时间跨度内，展现了惊人的稳定性与盈利能力。从1990年1月1日至2021年9月30日，该基金在绝大多数年份（30个年份）中均实现了正回报，其年化回报率接近15%，这一数字在全球范围内均属顶尖水平。更为难能可贵的是，千禧年基金在追求高收益的同时，有效控制了风险，其年化波动率不足5%，充分体现了其风险收益比的高超与卓越。

接下来，我们将深入剖析千禧年这家机构的独特之处，探究其如何能够成为金融市场中的“常胜将军”，并持续培养出一批批顶尖的量化投资人才。这不仅是对千禧年过往辉煌成就的回顾，更是对其未来无限可能的展望。

MOM模式

配置200余位基金经理

千禧年成立于1989年，由美国量化投资先驱Israel Englander创建，目前千禧年已发展成为全球性投资管理公司，旗下千禧年基金也成为全球最顶级的对冲基金之一。

截至2021年9月30日，千禧年资产管理规模逾540亿美元，在全球各地办事处有超过3800名员工和超过270个交易团队。

千禧年采用MOM平台的管理架构，即寻找最优秀的基金经理，组成团队，分配资金。不限制个人投资风格，一切以业绩说话。底层资源共享，发挥平台力量。

只要你能提出一个有效的投资策略，你能依此策略创造有竞争力的业绩，任何人都有机会成为千禧年的基金经理。

当然，表现平平的基金经理也会立即被淘汰。千禧年的内部淘汰机制非常严格，每半年进行一次考核，若收益不达标或不及预期，就会被扫地出门。2021年以来，有近50个团队被淘汰，同时也有近50个新团队加入，不断优胜劣汰，更换血液。目前千禧年基金下已配置了逾200位基金经理。

长期表现优秀的基金经理在千禧年的管理规模会逐渐上升。千禧年的管理规模会先按策略大类进行划分，然后再细分到每个基金经理的团队。对于过往历史业绩更长、业绩表现更好、波动控制更稳定的基金经理，千禧年会分配更多的管理规模。

WorldQuant（世坤投资）即是千禧年最大的一个量化团队，其管理规模占了千禧年量化策略总规模约80%。国内许多量化私募的核心人物正是出身于WorldQuant。

四大核心策略

策略配置方面，千禧年非常看重波动控制，倾向于在承担有限风险的情形下，获取较高的收益。

千禧年配置的策略，基本以绝对收益导向的套利策略为主，具体分为以下四大类：

一、股票相对价值策略

投资团队会基于行业分析、企业基本面、市场认知和股票估值对个股进行研究，评估公司价值，发掘价格偏离内在价值的公司，买入被低估的公司或卖出被高估的公司。

目前千禧年相对价值策略主要布局在发达市场。

二、股票套利策略

投资团队敏锐地捕捉市场中的各类事件，如公司并购、分拆、清算等重大变动，以及公司股权结构的调整，如可转债发行、股权类别变更等，这些事件往往会引起股价的波动，从而孕育出丰富的套利机会。

以跨市场套利为例，假设某公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所同时上市，但两地市场的股票价格却存在差异，如纽约市场价格为10美元/股，而伦敦市场则高达11美元/股。面对这样的价格差异，投资团队会迅速行动，利用套利策略，在纽约市场买入该公司股票，同时立即在伦敦市场卖出相同数量的股票。通过这一操作，投资者能够在几乎无风险的情况下，直接锁定每股1美元的套利收益。

这种套利模式之所以被视为“最简单”，是因为它巧妙地利用了市场间的价格差异，通过同时且等量的买卖操作，实现了风险的自然对冲，确保了投资者在不承担额外市场风险的前提下，轻松获取利润。千禧年非常偏好这类高风险收益性价比的策略。

三、量化策略

投资团队巧妙地融合大数据、复杂的数学模型与先进的IT技术，精心打造出高效的算法模型，这些模型如同敏锐的猎手，在浩瀚的市场数据中精准捕捉投资机会。随后，交易程序会自动化执行交易指令，确保团队能够迅速且精准地获取市场收益。

量化投资的核心在于，它摒弃了传统的主观判断方式，转而依赖严谨的数学模型和强大的计算能力。通过对海量历史数据的深度挖掘，量化投资能够发现那些能够带来超额收益的潜在统计规律，并据此制定出科学、系统的投资策略。相较于依赖人性和情绪的主观投资，量化投资以其无限的分析能力和冷静的决策过程，展现出独特的优势。

千禧年的量化策略尤为独特，它们专注于那些风险收益比最优的短周期策略，同时，风险控制被置于极高的优先级。当市场环境发生显著变化时，千禧年的量化投资系统能够实时监测市场动态，并迅速调整模型参数以适应新的市场条件，确保投资策略的有效性和稳健性。

目前，千禧年的量化策略已经广泛应用于全球范围内的股票市场、外汇市场、利率市场以及大宗商品市场，展现了其强大的跨市场适应能力和广泛的投资覆盖面。

四、固定收益策略

投资团队擅长运用相对价值策略，在利率、宏观经济、抵押贷款、信贷等多个固定收益领域发掘投资机遇。他们广泛涉猎的投资品种涵盖了主权债券、机构债券、公司债券等债券类产品，以及外汇、期货、场外互换、期权等衍生品，以构建多元化的投资组合。

为了有效管理投资风险，投资团队会灵活运用对冲策略，针对利率风险、市场风险及信用风险进行有针对性的降低措施，确保投资组合的稳定性和收益性。

在大宗商品领域，如能源、金属、农产品等，投资团队凭借对相对价值的敏锐洞察，精准捕捉不同商品间的价格差异，通过巧妙的交易策略，实现低风险下的利润最大化。这种策略不仅考验团队的市场分析能力，更体现了其在复杂市场环境中捕捉机遇、控制风险的卓越能力。

可见千禧年偏好的策略以绝对收益导向的套利策略为主，投资方法涵盖主观、量化，投资范围覆盖股票、债券、外汇、大宗商品、衍生品等等，投资市场遍布全球。在世界各地的各类市场，寻找高风险收益性价比的套利机会。

注重风控

成就30年正收益

千禧年会在以上四大类策略间均衡的分配管理规模，让旗下200余位基金经理能够独立关注他们所擅长的机会和策略，产出相关性低、波动性低、风险收益性价比高的绝对回报。

同时，千禧年尤其注重风控，会运用一系列技术实时跟踪、监测每一个投资团队的多项业绩指标，管理风险敞口、控制波动率。这种多策略的配置方式以及严格的风控制度使千禧年平稳度过了1998年亚洲金融风暴、2008年全球金融海啸、2020年新冠疫情危机等极端时期，并获得30年正回报。

在1998年的亚洲金融风暴期间，千禧年基金虽在6月至8月间连续三个月面临净值回撤的挑战，但随后迅速展现出强大的恢复能力，自同年9月起连续33个月保持盈利态势，全年更是实现了超过15%的显著收益。

进入2008年全球金融海啸，千禧年基金遭遇了自成立以来最严峻的考验，6月至12月间连续出现净值回撤，这也是过去31年里千禧年基金唯一一次年度收益为负的年份，不过其亏损幅度被有效控制在了不到5%的水平。随后，基金净值再次迅速回升，至2009年1月至5月间，千禧年基金便已成功收复失地。

面对2020年的新冠疫情危机，当金融市场陷入前所未有的恐慌之中，尤其是在最为动荡的3月份，千禧年基金展现出了极高的抗风险能力，单月净值回撤微乎其微，不足1%。更令人瞩目的是，尽管外部环境充满挑战，该基金全年仍实现了超过20%的优异收益。

总结以上，我们看到千禧年多基金经理MOM的管理模式使多个专业投资团队能聚焦自己最擅长的策略，保证了千禧年基金策略的多样性和深度性。

同时，基金经理的优胜劣汰以及对各策略配置权重的灵活调整也确保千禧年能在市场环境变迁中保持稳定的胜率。

千禧年在积极管理风险的同时，持续追寻增量收益，倾向于在一定的风险之内获取较高的回报，追求低波动下的高夏普。

目前，千禧年基金已稳固地成为全球家族办公室及主权基金等重量级机构投资者在追求类绝对收益资产配置时的优选之一。同时，源自千禧年旗下资深团队的投资精英们，正积极将全球最先进的投资研究与策略理念引入中国等新兴市场，为这些地区带来前沿的投资视野。