政治局会议再次释放积极信号，大盘重回3000点，后市如何展望？

时间： 2024-09-27 06:59     

（来源：汇添富基金）

近几日在超预期的一系列政策出台下， A股走出了上扬行情。今日市场成交量维持高位，今日市场整体上涨，沪指收复3000点。上证综指上涨3.61%，沪深300上涨4.23%，中证800上涨4.26%，中证500上涨4.37%，创业板指上涨4.42%，中证1000上涨4.01%，全A成交额约1.17万亿元，较上日增加0.005万亿元。（以上数据来源：wind，截至2024-09-26，指数涨跌不预示未来业绩表现）

密集政策出台超预期，提振市场信心

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证监会主席吴清重磅发声，降低存量房贷利率、进一步降准、大力发展权益类基金、中长期资金入市安排等相关政策将发布。这些重磅消息包括但不限于：

1).降准、降息、下调存量房贷利率

2).统一首套房和二套房的房贷最低首付比例

3).创设证券、基金、保险公司互换便利，创设股票回购、增持再贷款

4).对六家大型商业银行增加核心一级资本

5).近期将印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》

6).研究制定关于促进并购重组的六条措施

7).近期将就市值管理指引公开征求意见

......

今日，重磅政策“大礼包”再度密集发布

第一，中共中央政治局会议今日召开，再度释放提振经济信号。中共中央政治局会议今日召开，会议时间点超预期显示出决策层对当前问题的正视和重视。宏观政策上，会议提出“加大财政货币政策逆周期调节力度”。对于市场关注的财政宽松，本次也明确要求“保证必要的财政支出”。地产方面，推出了“促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”的新提法。本次会议继9.24政策“组合拳”后，再次释放强烈全力振兴经济信号，资本市场再次迎来利好信号，对于稳定市场预期、增强市场信心、推动经济持续回升向好具有重要意义。

第二，国内政策加码后，海外投行对处于低位的中国资产预期显著改善。今日，高盛推出最新策略报告，解读了对本轮宽松政策的理解。高盛表示，这些措施可以看出政策制定者关注经济增长和市场，足以催化一轮政策引发的反弹，当前类似2024年4月的市场战术性复苏条件已经具备。高盛认为，相对于A股，港股的盈利修正更为强劲，并建议投资者战术性投资中国股票。此外，海外专注于中国的对冲基金表示，最新一揽子政策可以提振市场情绪，推动ST资本流动，但可持续性仍有待观察，执行效果将至关重要，要打破当前的负周期带来基本面需求复苏，还需要更多的努力。

第三，国务院发布就业重磅文件，中央层面首次出台就业“二十四条”。昨日下午，国务院发布《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，这是新时代以来，首次从中央层面出台的促就业指导性文件。意见将“高质量充分就业”放在经济社会发展的首要位置，意味着我国已明确将就业问题视为国家发展的战略性核心问题。此外，意见还指出要引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移；全面取消在就业地参保户籍限制；推动失业保险、工伤保险、住房公积金向职业劳动者广覆盖等。8月就业数据显示，城镇调查失业率和31个大城市失业率均小幅走高，本次政策部署有望改善当前就业环境，有助于确保就业市场的稳定和高质量发展。

央行的政策“组合拳”超出市场预期，将有效提振市场信心，改善预期，对于稳增长、稳楼市，具有重要意义，也将为A股带来结构性机会，促进A股回暖。

美联储降息周期为A股回暖

带来有利的外部条件

美联储正式开启降息周期，外部压力对国内货币政策的掣肘有望减弱，国内政策或更加积极。美联储降息后，美元指数回落，人民币汇率大涨，也为海外投资者对国内资本市场进一步回流创造了有利的条件。未来基本面和资本市场进一步回暖的话，海外投资者对A股态度或更为积极。

市场展望

市场迎来反弹机遇期，货币、地产、资本市场政策力度超预期，有助于明显提振市场风险偏好，带来难得的反弹机遇期。

尤其是创设货币政策支持性工具，有助于缓解资本市场的短期资金压力，而其他的地产宽松政策、深化并购重组、市值管理指引等也有望为市场带来更多的结构性亮点。中长期来看，经济基本面仍是制约市场的主要因素，8月经济数据整体仍处于“水面以下”，全年实现5%左右目标的压力进一步加大。

从经济基本面来看，地产投资销售数据回落，在建以及竣工对经济的拖累仍将持续体现，房价连续下跌引发的断供风险也需要关注，并且负财富效应以及收入预期下行对消费的压制影响是难以短期扭转的，此外尽管8月出口维持韧性，但中期视角出口受美国大选影响是较大风险。

在此背景下，市场的反转机会可能还需要等待更进一步的政策出台或经济基本面出现更积极的趋势性信号。

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