金融政策组合拳落地，对资产配置有哪些启示？

时间： 2024-09-27 06:58     

（来源：富国基金）

9月24日国新办召开发布会，“一行一会一局”联合发布政策，政策力度与范围均超市场预期。利好消息带动下，A股实现六连阳，成交额突破万亿，市场情绪显著回暖。本次政策组合拳可能带来哪些影响，对资产配置有何启示？

“9·24”金融政策组合拳落地

本次稳增长、稳市场的政策涉及范围较广，力度较超市场预期。总量货币政策层面，央行宣布全面降准50个基点，释放约1万亿元流动性，下调7天逆回购操作利率20个基点至1.5%，降低存量房贷利率至新增房贷利率水平。其中，调降存量房贷利率有望每年降低居民房贷支出成本约1500亿元。结构性政策层面，涉及创设新货币政策工具支持股票市场稳定发展、降低首付比例至15%、推动中小金融机构改革化险、推动中长期资金入市、促进并购重组市场活跃等多方面。其中，股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利为央行首次设立的创新工具。此外，地产去库存及缓解开发商现金流压力方面的政策再加码，包括3,000亿保障性住房再贷款中的央行资金支持比例提高至100%，以及经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期至2026年底。

创新工具有望为市场引入增量资金

多项政策共振效果有望大于单项政策之和，有利于支持实体经济修复，稳定房地产市场，改善居民消费，并为股市带来更多流动性支持。就权益市场而言，随着我国经济增长内生动能的持续修复，基本面预期改善，叠加货币政策宽松释放的积极信号，对市场风险偏好有望带来正面影响。与此同时，美联储降息周期启动，并释放出未来继续降息的信号，外部环境持续改善有望拓宽我国政策经一部发力的空间。而本次央行公布的两项创新工具，包括互换便利和回购增持贷款，或为A股市场带来可观的增量资金，提振市场信心。当前，A股市场的估值性价比仍较为突出，短期的市场轮动或仍将围绕政策组合拳有所演绎，考虑到增量资金的风格偏好等方面，可关注大盘股和红利风格的投资机会。后续需关注成交量所反映的市场活跃程度和资金回流预期能否维持递增趋势，以及三季报业绩、财政政策及海外大选等带来的新增变量。