基金经理手记｜罗文波：关注行业龙头企业

时间： 2024-07-06 05:38     

基金经理 罗文波

在全球经济增长中枢下行的大背景下，行业龙头上市公司可以通过优化管理、降低成本、加大研发投入等措施，实现相对稳健的业绩增长，为投资者带来有价值的回报。

首先，龙头企业的相对竞争力提升。上市公司作为各行业的龙头企业，是资本市场的重要参与者，其业绩表现直接关系到投资者的信心和市场的稳定性。

一些行业龙头上市公司通过自身的核心竞争力和战略布局，展现出稳健的业务发展和业绩回报。数据显示，企业净利润增速、ROE 水平以及行业营收集中度等指标，均指向龙头企业的竞争优势正在集聚。

统计显示，截至2024年一季末，上市公司31个一级行业中共有 20个行业的龙头营收集中度较2023年出现提升，占比高达64.52%；所有行业龙头集中度的中位数从2023年的30.86%大幅提升至今年一季度的35.35%。

行业龙头企业营收集中度提升带来盈利增速的相对优势，兴业证券统计，截至一季末上市公司龙头整体净利润增速为-0.91%，增速高于全部 A股3.35%，领先幅度较 2023 年明显扩大。

其次，低资金成本扩大了行业龙头企业的竞争优势。凭借稳健的经营业绩与相对健康的资产负债表，龙头企业可以享受更为优惠的低资金成本，使企业能够在价格竞争中占据更多优势。诸如，低资金成本为企业提供了更多的资源来投资于创新和研发，有助于企业保持技术领先和市场竞争力。

与此同时，低成本的资金为龙头企业提供更多并购机会，通过整合行业资源和对上下游企业的并购，可以快速扩大公司业务规模和市场影响力，扩大龙头企业行业领先机会。

最后，监管政策驱动资金向龙头企业集聚。新“国九条”旨在通过有效监管，打造高质量的资本市场。包括优胜劣汰等举措，都是让优质上市公司的价值得以显现，让投资者挖掘优质标的，为中长期资金入市打下基础，实现良性循环，推动我国资本市场的长远健康向上发展。前述诸多政策受益企业，恰恰是各个行业的龙头，这不仅包括传统行业也包括政策驱动的高新技术行业龙头。

龙头企业和上市公司的稳健发展展现了经济的韧性。通过不断地自我革新和市场适应，优质上市企业不仅保持了自身的稳定发展，也为经济的复苏和发展提供动力。

未来，随着全球经济环境逐步改善，龙头企业的稳健发展将为经济的全面复苏奠定坚实基础，也为资本市场投资者提供优秀的投资标的。